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张国荣图片,出资笔记:简析“徽酒”龙头 古井贡酒-雷火电竞2

admin 南方天气预报 2019-07-08 306 0

作者:面哥出资笔记

来历:雪球

​​白酒有“东不入皖,西不入川”的传说,指的是安徽和四川这两个省的白酒企业比较多,其他地方的酒企要想打进去很难。安徽的白酒商场主要为本省的“四朵金花”和洋河等少量外省酒企操纵着,这四朵金花指的是:古井贡酒、金种子酒、迎驾贡酒、口儿酒。

$古井贡酒(SZ000596)$从前光辉过,排名职业前茅,可是后来多元化,导致沉寂了十年,2008年推出年份原浆,加码白酒事务,对多元化进行缩短,逐步走出了危机。@今天论题

品牌力:有“酒中牡丹”之称,被称为我国八大名酒之一,屡次职业评比取得我国名酒称谓。

产品力:古井贡酒归于浓香型白酒,具有“色清如水晶,香醇如幽兰,进口甘美醇和,回昧经年累月”的特色。面哥现在喝白酒少不明白,听着还不错。年份原浆产品分为5年、7年、8年、16年、20年和26年,对应不同的价格带,产品定位上现在是高级为主,未来来发力次高端。

途径力:省内统一管理+深度分销,途径深耕,对途径掌控力强,省外依托大商制开拓商场。

二、竞赛优势

1.在安徽省内肯定的老迈,安徽省内白酒竞赛格式是“一超多强”,“一超”指的便是古井贡酒。据东北证券的数据,古井贡酒占比23.86%,口儿窖占比14.24%,迎驾贡酒7.81%,金种子4.23%,其他占49.86%。

2.在省内的途径优势,消费品的途径很重要,古井贡酒在安徽省内的途径深耕多年,下沉到县乡镇级,其他竞品要想撬动并非易事。

三、竞赛下风

管理层没股权。古井贡酒的管理层口碑仍是不错的,可是才能再强,公司开展的再好,自己没有股权仍是鼓励动力严重不足。

还有很重要的,管理层自己在年报里列了两条:

1.品牌不强,商场深耕仍依赖于传统途径;

2.机制妨碍,过多的条条框框限制着生机的全方位开释。

1.省内商场份额进步和省外商场的拓宽,公司古8以上产品占比近25%,未来规划在30%-40%,省外商场现在占10%,未来规划到40%。

2.产品结构晋级,毛利率进步,省内白酒消费晋级,从曩昔的40元涨到现在200元左右,次高端产品古8以上产品占比近25%,未来规划在30%-40%。

3.降费的空间,现在的费用太高,2018年营收86亿,出售费用就有26亿,三项费率38%,未来假如扩张顺畅,下降费用,赢利就会出来。

五、规划方针

2019年方案完成经营收入102.26亿元,较上年增加17.74%;2019年方案完成赢利总额25.15亿元,较上年增加6.19%。

未来3-5年规划:提出5年营收200亿,再造一个新古井。安徽省内要做添平补齐,省内出售方针打破100亿元。未来次高端(古8以上)和古5+献礼的占比为6:4。

六、财政

从2015年开端,营收净赢利坚持稳步增加,营收增速20%左右,净赢利增速30%+,毛利率70%+,净现金流入和净赢利挨近。现在便是出售费用和管理费用太高,这和公司的战略有关,公司在营销和广告上肯砸钱,费用有点高。

七、估值

从前史估值看,古井贡酒当时的估值并不高,可是同职业比照和公司所在职业位置看,仍是高估的;不过$古井贡B(SZ200596)$的估值不高,当时的市盈率为16倍PE左右,合适长时间持有,等候成绩上涨和分红。

八、总结

古井贡酒在安徽商场占有肯定的领先位置,品牌力和产品力满足,管理层是营销身世的,乐意砸钱,对途径进行深耕,只需走在正确的道路上,安徽商场是没问题;可是在省外扩张却并不简单,次高端竞赛反常剧烈。全国化不好做,假如河南和湖北商场有所打破就很不错了,自己不会买,仅做出资笔记。

1.微观经济环境发作的系统性危险对职业和公司开展晦气的影响。

2.职业方针调整和改变对公司可持续开展的影响。

3.消费行为和习气的改变对白酒消费人群和消费趋势代替的影响。

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